A Argentina de Milei derrubou a inflação anual de 211,4% em 2023 para 31,5% em 2025, segundo o INDEC, e passou a fechar as contas públicas no azul pela primeira vez em mais de uma década... mas os números de 2026 mostram que a parte mais difícil da arrumação ainda está em curso, com a inflação parada na casa dos 33% ao ano.
Acredito que a Argentina virou o laboratório econômico mais interessante da América Latina, e para nós brasileiros isso não é curiosidade de vizinho, pois estamos falando do 3º maior parceiro comercial do Brasil. Trago aqui os números que importam (inflação, contas públicas, pobreza, câmbio e comércio), todos conferidos na fonte oficial em novembro de 2026, e o que eles ensinam para quem vive e investe do lado de cá da fronteira.
Quanto caiu a inflação na Argentina com Milei?
A inflação na Argentina caiu de 211,4% em 2023 para 117,8% em 2024 e 31,5% em 2025, sempre de dezembro a dezembro, pelo índice de preços ao consumidor nacional do INDEC. O pico mensal veio em dezembro de 2023, com 25,5%, logo depois da posse de Javier Milei (10/12/2023) e da desvalorização do peso, e a partir daí a inflação mensal desceu degrau por degrau até ficar perto de 2% ao mês em 2025.
O dado mais importante, porém, é o mais recente... em outubro de 2026 a inflação foi de 2,2% no mês e de 33,1% em 12 meses, ou seja, desde o fim de 2025 ela parou de cair e oscila entre 32% e 34% ao ano. A primeira metade do trabalho, sair da beira da hiperinflação, foi feita, e a segunda (levar a inflação para um dígito) ainda não.
Como Milei zerou o déficit fiscal da Argentina?
Milei zerou o déficit fiscal da Argentina fazendo o governo gastar menos do que arrecada: pelos números do Ministerio de Economía, o setor público nacional saiu de um déficit primário de 2,9% do PIB em 2023 para um superávit primário de 1,8% do PIB em 2024 e de cerca de 1,4% em 2025. Em 2024 houve também superávit financeiro, ou seja, sobrou dinheiro mesmo depois de pagar os juros da dívida, de 0,3% do PIB, o primeiro desde 2010, e em 2025 esse saldo ficou em cerca de 0,2%.
Acredito que esse é o ponto que o brasileiro deveria olhar com mais atenção, pois governo que fecha as contas não precisa imprimir moeda para pagar a própria despesa, e é exatamente aí que a inflação começa a perder força de forma duradoura. A motosserra não é bonita... mas a alternativa, que a Argentina conheceu por décadas, era muito mais perversa para quem ganha menos.
A pobreza na Argentina aumentou ou diminuiu com Milei?
A pobreza na Argentina aumentou no começo do governo Milei e depois caiu com força: foi de 41,7% das pessoas no 2º semestre de 2023 para 52,9% no 1º semestre de 2024, no auge do choque, e desceu a 28,2% no 2º semestre de 2025, segundo a pesquisa EPH do INDEC, que cobre 31 aglomerados urbanos. No 1º semestre de 2026, o dado ainda provisório subiu para 32,3%, acompanhando a inflação que deixou de cair.
Repare no desenho do gráfico, pois a pobreza só caiu de forma consistente depois que a inflação desceu... e isso não é coincidência, já que a inflação é o imposto mais cruel que existe, cobrado justamente de quem não tem como se proteger dela.
Quanto vale o peso argentino frente ao dólar?
O peso argentino vale hoje cerca de 1.548 pesos por dólar no câmbio oficial de atacado (cotação de referência do BCRA em 11/11/2026), contra 366,50 pesos em 12/12/2023, na véspera da desvalorização que levou a cotação a 799,98 pesos em um único dia. Ou seja, o dólar oficial ficou cerca de 4,2 vezes mais caro em menos de três anos.
Os preços, por outro lado, subiram mais do que o dólar no mesmo período, pois o índice do INDEC foi multiplicado por cerca de 4,5 de novembro de 2023 a outubro de 2026, e isso significa que a Argentina ficou mais cara em dólares. Esse é um dos debates em aberto sobre o modelo, porque câmbio valorizado ajuda a segurar a inflação, mas tira competitividade de quem exporta.
Qual o tamanho do comércio entre Brasil e Argentina?
O comércio entre Brasil e Argentina somou US$ 31,04 bilhões em 2025, com US$ 18,11 bilhões de exportações brasileiras e US$ 12,93 bilhões de importações, o que faz da Argentina o 3º maior parceiro comercial do Brasil, atrás apenas de China (US$ 170,86 bilhões) e Estados Unidos (US$ 82,82 bilhões), e o maior da América Latina, segundo o Comex Stat do Ministério do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços.
Em 2024 essa corrente tinha sido de US$ 27,36 bilhões, e a recuperação de 2025 veio quase toda do nosso lado, já que as vendas brasileiras para a Argentina saltaram de US$ 13,78 bilhões para US$ 18,11 bilhões. O ritmo esfriou em 2026... de janeiro a outubro a corrente somou US$ 24,33 bilhões, 8,6% abaixo dos US$ 26,62 bilhões do mesmo período de 2025.
A Argentina também funciona como válvula de escape quando outros mercados se fecham. Em agosto, comentando ao O Brasilianista como os exportadores brasileiros contornavam as tarifas americanas, lembrei que, no caso da uva do Vale do São Francisco, "as vendas migraram para Europa e Argentina".
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O que o Brasil pode aprender com a Argentina de Milei?
O Brasil pode aprender com a Argentina de Milei que inflação alta e juro alto são, antes de tudo, consequência de conta pública que não fecha, e que o ajuste custa caro no curto prazo mas custa muito mais quando é adiado. Com a Selic em 13,75% ao ano, mantida pelo Copom em 04/11/2026, acredito que três lições servem diretamente para nós:
- Credibilidade fiscal vem antes de juro baixo: a inflação argentina só cedeu depois que o governo passou a gastar menos do que arrecada.
- O choque tem custo social: a pobreza chegou a 52,9% antes de cair, e quanto mais tarde o ajuste, maior a conta.
- O vizinho importa para o seu caixa: com US$ 31 bilhões de comércio por ano, câmbio e demanda na Argentina mexem com a receita de muitas empresas brasileiras, do agro à indústria automotiva.
Acredito que a Argentina ainda não está pronta... a inflação de 33% ao ano segue alta para qualquer padrão, mas o país mostrou que é possível sair da beira do abismo quando o governo para de financiar o próprio déficit com a impressora. E você, acha que o Brasil vai fazer esse ajuste por escolha ou vai esperar que ele seja imposto pela crise?
Perguntas frequentes
Qual é a inflação da Argentina hoje?
Em outubro de 2026, a inflação da Argentina foi de 2,2% no mês e de 33,1% em 12 meses, segundo o INDEC.
Quando Milei assumiu a presidência da Argentina?
Javier Milei tomou posse em 10 de dezembro de 2023, quando a inflação anual da Argentina estava acima de 160%.
A Argentina tem superávit fiscal?
Sim. O setor público nacional teve superávit primário de 1,8% do PIB em 2024 e de cerca de 1,4% em 2025, segundo o Ministerio de Economía.
Qual o maior parceiro comercial do Brasil na América Latina?
É a Argentina, com US$ 31,04 bilhões de comércio em 2025, bem à frente do México, com US$ 13,94 bilhões (Comex Stat).
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Leia também
Fontes
- INDEC, índice de preços ao consumidor nacional, série mensal até outubro de 2026
- INDEC, pobreza e indigência (EPH), quadros publicados em 24/09/2026
- Ministerio de Economía, resultado fiscal de 2023 (22/01/2024)
- Ministerio de Economía, resultado fiscal de 2024 (17/01/2025)
- Ministerio de Economía, resultado fiscal de 2025 (16/01/2026)
- BCRA, taxa de câmbio de referência de atacado (Comunicação A 3500)
- MDIC, Comex Stat, comércio do Brasil por país (consulta de 12/11/2026)
- O Brasilianista, "As saídas do comércio exterior do Brasil para driblar os embargos de países parceiros" (13/08/2026)